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    大宗商品漲跌榜-生意社

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    鄭棉經歷“至暗時刻” 探底之路何時休?

    http://www.ou588.net.cn  2020年03月18日 09:36  中國棉花網
    生意社03月18日訊

      新冠肺炎疫情在140多個國家蔓延升級,全球經濟增長預期大幅下調,各國紛紛降息應對疫情沖擊,但效果仍不明顯,金融市場遭遇血雨腥風。傾巢之下,令尚未從寒冬中復蘇的棉花,成為摔得最慘的品種之一。不到一周的時間里,鄭棉主力2005合約暴跌逾千點,創出近四年新低。

      貿易戰后元氣尚未恢復,疫情再給鄭棉傷口撒鹽

      中美貿易戰對鄭棉盤面的沖擊始于2018年6月,在接下來的約一年半時間里,市場反復論調國內紡服出口萎縮、棉花需求削減,鄭棉一路下挫,01合約于去年9月末跌破萬二關口。直到中美第一階段經貿協議文本達成一致,市場氛圍才真正開始好轉。原本以為鄭棉今年可以開啟低估修復行情,卻不料殺出新冠肺炎疫情“黑天鵝”,這一次仍是從消費端對價格造成的拖累。

      疫情之下,全球經濟憂慮愈演愈烈,由于棉花的消費彈性比較大,受到經濟影響更為劇烈。國內紡織企業春節過后延遲開工,訂單延誤,紡織品服裝出口已出現大幅下滑。據海關數據顯示,2020年1-2月我國紡織品出口同比下降19.9%,服裝出口下降20%。目前國內疫情得到控制,但海外疫情仍在發酵,預計一段時間內國內紡織服裝出口大概率會遭受損失。2019年中國向意大利、韓國、日本、法國、德國、美國等十國出口服裝金額合計為766億美元,占中國服裝出口總金額的55%,這些國家的疫情近期呈現出加速擴散態勢。

      鄭棉跌跌不休擊穿成本線,這個坑能砸多深?

      本年度新疆機采棉平均加工成本在12000至13000元/噸附近。正常情況下,很多投資者會認為鄭棉價格約在萬二關口見底。但需要注意的是,短期價格由供需決定,長期價格由成本決定。成本是合約品種的內在價值,在短期風險較大的情況下,盤面價格底部就越難用成本衡量。回顧2016年一季度,鄭棉當時的主力合約一度跌到10000下方,而同一時間現貨價格都在12000左右,這只是期貨盤面預期較差,期貨貼水幅度過大。

      雖然成本線對于短期盤面價格底部沒有太多借鑒意義,但成本線附近仍會起到一定支撐作用。同時,國儲棉加大輪入量,本周輪入最高限價12901元/噸,周一成交均價12900元/噸,收儲亦在一定程度上限制鄭棉向下空間。就今年目前狀況看,疫情帶來的負面情緒還在繼續,全球市場一片狼藉,國內棉花庫存高企,需求前景不佳,鄭棉短期內難以扭轉局勢,但對于底部空間的猜測也不宜過分悲觀。

      待全球疫情風險釋放后,鄭棉或將重歸供需博弈。在全球經濟遭遇重創后,需求端還要重點看國內下游訂單恢復速度及程度,進出口關稅等問題也值得關注。而供應端或將給鄭棉提供更大機會,USDA預測新年度全球植棉面積同比減少4%,國內調研新疆等地植棉面積亦較前一年度出現下滑。此外,還存在播種期間天氣、蝗蟲等潛在炒作,屆時都可能將成為促使鄭棉價格波動的重要因素。

      (文章來源:中國棉花網)

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